Кто и зачем скупает золото по всей планете

Главным драйвером фундаментального спроса стали центральные банки

Средняя цена унции в 4262 доллара не остановила покупателей в третьем квартале. На фоне страхов перед глобальной инфляцией и кризисом госдолгов центральные банки и институциональные инвесторы продолжают наращивать золотые резервы. И не только они. Минфин РФ намерен с 9 ноября по 4 декабря направить на покупку иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила 312,63 миллиарда рублей. «Парламентская газета» выясняла причины «золотой лихорадки».

Актив без риска

Статистика Всемирного совета по золоту (WGC) говорит, что главным драйвером фундаментального спроса стали центральные банки. В третьем квартале они нарастили свои резервы на 321 тонну, значительно превысив средние показатели последних лет. С начала года официальные закупки достигли 675 тонн, опередив график всего 2025 года на шесть процентов. Лидерами стали Китай (63 тонны) и Польша (40 тонн).

По оценкам аналитиков, за общим показателем скрывается серьезный смысл. Дело в том, что золото остается единственным резервным активом, не имеющим контрагентского риска. Именно поэтому, несмотря на высокие цены, центробанки продолжают его накапливать, пояснил «Парламентской газете» финансовый аналитик Михаил Беляев. Однако он предупредил, что бесконечно накапливать драгметалл нецелесообразно, «поскольку в случае сложной ситуации его потребуется продать, и вовсе не факт, что это удастся сделать моментально и без потерь».

Между тем председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков увязал рост интереса центробанков к золоту с запросом на финансовую устойчивость.

«Центральные банки и крупные инвесторы стремятся снизить зависимость от отдельных валют и защититься от геополитических, долговых и инфляционных рисков, — подчеркнул депутат в разговоре с «Парламентской газетой». — Цель — диверсифицировать вложения в условиях высокой неопределенности. При этом говорить об отказе от американских и европейских госбумаг было бы преувеличением: речь идет о перераспределении рисков, а не о полной замене одних активов другими».

Для России, убежден Аксаков, такой спрос создает благоприятные условия: он поддерживает стоимость золотой составляющей резервов и экономику золотодобычи.

«В то же время золото также подвержено колебаниям, что мы видим по последним просадкам, когда цены откатились на уровень годичной давности, — уточнил парламентарий. — Поэтому задача государства — не угадывать краткосрочное движение котировок, а поддерживать сбалансированную структуру резервных активов».

При этом операции Минфина с валютой и золотом, по мнению Аксакова, следует рассматривать прежде всего в логике бюджетного правила, а не как спекулятивную ставку на подорожание металла.

«Этот механизм позволяет направлять дополнительные нефтегазовые доходы на пополнение ликвидных активов Фонда национального благосостояния. Для нас принципиально важно использовать благоприятную сырьевую конъюнктуру для укрепления финансовой устойчивости, а не исходить из того, что высокие цены на углеводороды сохранятся навсегда», — отметил глава комитета.

Основные игроки

На фоне скрытых и доступных для понимания тенденций на рынке золота ярко проявляется еще один тренд — массовый приход институциональных инвесторов. Золотые биржевые фонды (ETF) в третьем квартале привлекли 211 тонн металла, полностью компенсировав отток средств во втором квартале. Общие запасы золота в ETF достигли исторического максимума в 4256 тонн.

Европейские и североамериканские фонды показали рекордные притоки. Инвесторов пугают не только геополитические риски, но и проблемы с устойчивостью государственных долгов в США и Европе, а также сохраняющаяся инфляция. Золото снова воспринимается крупным капиталом как лучшая страховка от фискальных кризисов.

А вот розничные инвесторы (покупатели слитков и монет) взяли паузу. Глобальный спрос в этом сегменте упал на 19 процентов, до 268 тонн. Люди ждут более понятного ценового тренда. Единственным светлым пятном остался Китай: там на фоне падающей доходности гособлигаций и слабости фондового рынка спрос на слитки вырос на семь процентов, а накопленный объем покупок с начала года побил все исторические рекорды.

Один из самых неожиданных и современных трендов отчета — рост промышленного спроса. Золото нужно не только для колец и слитков, но и для микрочипов. В третьем квартале технологический сектор увеличил потребление металла на три процента, до 85 тонн. Этот рост полностью обеспечен бумом искусственного интеллекта. Производители серверов, дата-центров и высокопроизводительных вычислительных систем (такие гиганты, как TSMC и Micron) закупают золото для создания надежных контактов в сложнейших полупроводниках. Высокая цена металла вынуждает инженеров экономить на потребительской электронике, заменяя золото медью и палладием там, где это возможно. Но в передовых ИИ-архитектурах, где на кону надежность и скорость, золото остается незаменимым.