ЦБ России изменил ключевую ставку. Очередь за ФРС США

16 сентября, Совет директоров Центробанка России принял решение снизить ключевую ставку на полпроцента. Теперь банковская система будет получать деньги от регулятора под 10 процентов годовых. Решение ожидаемое и ожидаемое давно. Высокая по мировым стандартам ключевая ставка ЦБ России (10,5 процента) не только ограничивала развитие реального сектора экономики, но и привлекала на отечественный валютный рынок спекулятивный капитал из-за рубежа, который, не добавляя стабильности российской финансовой системе, создавал объёмные финансовые пузыри.

Деньги станут доступнее

Какие последствия стоит ожидать от снижения ключевой ставки? Прежде всего оживление кредитования реального сектора экономики. На недавней встрече с Владимиром Путиным глава Центробанка признала, что объём кредитования экономики с начала года упал. А это означает, что понизится и рост промышленного и сельскохозяйственного производства. И не потому, что деньги не нужны: занимать у коммерческих банков под высокий процент особого желания нет, ибо обслуживание долгов снижает уровень рентабельности до минимума. Полпроцента, на которые сократилась ключевая ставка, конечно, не решат общих проблем экономики, хотя и немного её оживит. Кредиты станут более привлекательными для ограниченного круга производителей товаров и услуг с быстрой оборачиваемостью денег, таких, как производители и торговцы алкоголем, табаком, бензином, многочисленные торговые и экспортные посредники, которым нужны достаточно большие суммы денег на короткий промежуток времени. Сниженная ключевая ставка по-прежнему не будет стимулировать развитие высокотехнологичных производств с высоким уровнем добавленной стоимости и длинным инвестиционным периодом. Не отпугнёт новая ставка и валютных спекулянтов: при полупроценте учётной ставки ФРС и отрицательных ставках Европейского центробанка (ЕЦБ) средняя разница в 10 процентов продолжает оставаться весьма соблазнительной для многочисленных зарубежных фондов, живущих на биржевой игре. А спекулятивный капитал отличается тем, что создаёт видимость оживления экономики, не развивая материальное производство.

    Упадут ли ставки по депозитам физических лиц в коммерческих банках? Вряд ли. И не только потому, что рост или снижение на полпроцента учётной ставки находится в рамках, при которых привлечение денег населения продолжает оставаться выгодным, но и по причине того, что коммерческие банки уже заложили изменение ставки в условия депозитов ещё весной-осенью.  Инфляционная динамика также вряд ли отреагирует на то, что рубль станет доступнее: монетизация экономики настолько низка, что дополнительные деньги будут мгновенно связаны оборотными средствами предприятий и бизнес-структур.

Доллар станет дороже

Словом, принципиально ситуацию в экономике снижение ключевой ставки не изменит, обозначая лишь тенденцию в политике Центробанка и предоставляя дополнительные возможности Правительству сбалансировать федеральный бюджет несколько ослабевшими рублями. Наибольшее воздействие новые параметры рефинансирования окажут на валютный курс рубля: потенциал его ослабления составит, как считают эксперты, 2-3 единицы за доллар. Иными словами, к началу октября американская валюта может выйти на уровень 67-69 рублей за доллар. Но это только при условии, что Федеральная резервная система США на своём заседании 21 сентября поднимет учётную ставку на полпроцента, до одного процента годовых. А вероятность этого весьма высока: ряд ключевых показателей экономики США, на которые ориентируются американские банкиры, длительное время показывают положительные значения. К тому же есть другой безошибочный признак последних лет: если Центробанк России снижает ключевую ставку, то ФРС её аналог повышает. Некоторое ослабление рубля, бесспорно, пойдёт на пользу федеральному бюджету РФ. Подсчитано, что рост курса доллара на один рубль приносит в бюджет дополнительно около 70 миллиардов рублей за счёт переоценки экспортных доходов. А продажа за рубеж отечественной продукции, особенно с высоким уровнем добавленной стоимости, получит дополнительные конкурентные преимущества в виде снизившейся валютной себестоимости и привлекательных цен. Правда, и стоимость российских активов в валютном исчислении снизится, что сделает доступнее для западных инвесторов, например, намеченные к продаже пакеты акций Башнефти, Роснефти, Совкомфлота и других. Но это процесс управляемый, как показали события последнего времени.