Ключевую ставку снизили, но это не предел
В следующем году макропоказатель может опуститься до девяти процентов
Годовая инфляция по итогам 2025 года ожидается ниже шести процентов. Сохранение инфляционных ожиданий на повышенном уровне может препятствовать устойчивому замедлению инфляции. Тем не менее Центробанк счел возможным 19 декабря снизить ключевую ставку до 16 процентов годовых. Это приведет к удешевлению кредитов и уменьшению доходности депозитов, а значит, простимулирует переток части накоплений со вкладов в инструменты фондового рынка. В частности, будет расти интерес к программе долгосрочных сбережений, индивидуальным инвестиционным счетам, долевому страхованию жизни, а также цифровым активам, прогнозируют в Госдуме. «Парламентская газета» выясняла, продлится ли тренд на смягчение денежно-кредитной политики в 2026 году.
На полпроцента меньше
В октябре Банк России снизил ключевую ставку с 17 до 16,5 процента годовых, указав, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. В этот раз регулятор объяснил свое решение опустить ключевую ставку до 16 процентов тем, что экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, а устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились.
А кроме того, решение регулятора опиралось на позитивную дезинфляционную динамику, считает председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Более быстрое, чем ожидалось, замедление инфляции, по его словам, «позволило снизить ставку в пятый раз подряд». Это уменьшит стоимость кредитных ресурсов для предприятий в интересах поддержания экономического роста.
Дефицит на рынке труда сокращается, а рост потребления населения замедляется, плюс крепкий рубль — все это способствует стабилизации потребительских цен. В то же время инфляционные ожидания населения и бизнеса повысились: граждане наблюдают сезонное подорожание ряда товаров в преддверии Нового года, а бизнес готовится пересмотреть цены в связи с повышением НДС, обратил внимание депутат.
«Инфляция снижается, к сожалению, не такими темпами, как хотелось бы, но тем не менее снижается. Хотя ожидания у населения по инфляции более высокие, они тоже влияют на решение Центрального банка. Потому что ожидания, в свою очередь, влияют на уровень инфляции, а они сейчас выше 13 процентов. Соответственно, оказывают давление на рынок», — пояснил Аксаков «Парламентской газете».
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели, говорится в сообщении регулятора. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.
По прогнозу Банка России, годовая инфляция снизится до четырех-пяти процентов в следующем году, а устойчивая инфляция достигнет четырех процентов во втором полугодии 2026 года. В 2027-м и далее годовая инфляция будет находиться в тех же достигнутых пределах.
Дальше — больше
В начале будущего года смягчение денежно-кредитной политики может быть умеренным в связи с разовым проинфляционным эффектом от повышения НДС, допускает Анатолий Аксаков. Налоговые решения приведут к одномоментному увеличению инфляции в первые месяцы 2026 года. Это пока что сдерживает Банк России с точки зрения темпов снижения ставки.
Но влияние налогов на инфляцию будет краткосрочным, уверен парламентарий: «Ждем динамичного снижения ставки со второго квартала следующего года. Это оживит рынок ипотеки и обеспечит достаточное финансирование предприятий без рисков обесценения инвестиций».
Снижение стоимости кредитов, прогнозирует Аксаков, будет сопровождаться и уменьшением доходности депозитов. Это может стимулировать переток части накоплений со вкладов в инструменты фондового рынка. В связи с этим будет расти интерес к программе долгосрочных сбережений, индивидуальным инвестиционным счетам, долевому страхованию жизни, а также цифровым активам.
Депутат не исключает, что на следующем заседании, которое состоится в феврале 2026 года, регулятор примет решение о снижении макропоказателя еще на полпроцента, а то и целый процент. «Когда ситуация на рынке успокоится и все решения, связанные с налоговыми последствиями, себя реализуют», — заметил глава комитета.
По его мнению, последующие шаги регулятора будут зависеть от уровня инфляции и темпов роста цен. «А дальше уже решения будут более смелые, — спрогнозировал Анатолий Аксаков. — Соответственно, к концу 2026 года ключевая ставка снизится до десяти, а может, даже до девяти процентов».
Читайте также:
Ещё материалы: Анатолий Аксаков
