Чёрный четверг российского рубля

Более чем на 4 рубля поднял в четверг, 21 января, Центробанк курс доллара и евро. Почти на 7 рублей подешевела по официальному курсу российская валюта за неделю. На рынке наличной валюты, особенно в российских регионах, ситуация ещё хуже для рубля. Одна из причин — падающая цена нефти известна всем. Но она падает меньшими темпами. И только ли в ней дело? И каковы следствия процессов на валютном рынке?

Копить и сберегать в рублях стало невозможно

За период немногим более года наша национальная валюта, по сути, утратила одну из своих функций — быть средством сбережения и накопления. На что можно было в последний год с небольшим накопить в российских рублях? «Сегодня мы видим, что никакие процентные ставки не компенсируют потерь. И сбережения в рублях — не самая разумная идея», — полагает Константин Корищенко, заведующий кафедрой финансового инжиниринга РАНХ и ГС, бывший заместитель председателя российского Центробанка. «Конечно, совсем он эту функцию не потерял, но другие инструменты сбережения сегодня намного более эффективны. Будь то скупка подешевевшей недвижимости или даже некоторых потребительских товаров», — добавляет он.

Доцент РАНХиГС Сергей Хестанов отмечает, что в нашей новейшей истории это уже случалось как минимум два раза. «Как только будет найдено новое равновесие, девальвация резко замедлится  и все привыкнут к новым соотношениям, рубль себе эту функцию вернёт», — полагает он.

На каком уровне остановимся?

«К сожалению, динамика курса рубля очень сильно зависит от цены на товары нашего экспорта. Наш бюджет на 40% зависит от экспорта, а он на 70% зависит от цен на нефть и газ». Впрочем, и Корищенко, и Хестанов полагают, что дно нефтяного рынка уже близко. Однако восстановить значения рубля на уровнях даже двухмесячной давности не удастся.

Возникает вопрос: а что было бы, если ЦБ «упёрся» на каком-то значении курса, продекларировал это и допускал бы только медленное снижение. Сергей Хестанов полагает, что на промежутке времени больше квартала при снижении цены на нефть это привело бы только к распылению накопленных резервов. На вопрос: а зачем тогда резервы, если не для поддержания курса, экономист ответил, что без них никакие финансовые манёвры в действительно кризисных ситуациях были бы невозможны и потому резервы обязательно нужны.

«Зависимость рубля и российского бюджета от нефти есть, но предъявлять по этому поводу претензии Центробанку совершенно бессмысленно», — считает он, добавляя, что решительных сдвигов в оценке рубля без изменения структуры экономики не произойдёт.

Беда — не курс, а непредсказуемость

От девальвации рубля нельзя стать независимым, если даже вы просто владелец импортной машины. «Курс отражается на цене запчастей и страховок, и далее, далее», — говорит Константин Корищенко. «Но в отличие от 90-х годов у нас всё-таки намного более развита система финансовых сервисов, в том числе и возможностей безналичной конверсии рублей в доллары и иную валюту. Жёсткой нужды использовать доллары как средство расчёта сегодня нет», — продолжает он. «Беда с рублём не только в том, что он ослабляется. Беда в непредсказуемости курса, изменчивости, волатильности, которую производство и торговля должны закладывать в цены. Расчёты показывают, что до перехода к «плавающему» волатильность давала 2% к приросту инфляции, а теперь даёт примерно 7%», — полагает Корищенко. Оба экономиста выразили мнение, что эти колебания всё-таки стоит начать сглаживать с помощью некоего «гибкого коридора».

«Структура российской экономики вряд ли позволит продолжительное время жить в режиме абсолютно свободного плавания. Пройдёт какое-то время, и какие-то ограничения на колебания курса придётся налагать», — заключил Константин Корищенко.