Депутаты анализируют, всегда ли прав Центробанк

Новые тенденции проявляются в работе Госдумы: депутаты усиливают контрольные функции парламента, проверяя не только то, как работают новые законы, но и тщательно исследуя деятельность важнейших государственных институтов.

Цель понятна, а средства?

Свидетельство тому — недавнее заседание рабочей группы по денежно-кредитной политике, в ходе которого Анатолий Аксаков, председатель Комитета по финансовому рынку Госдумы, объявил, что намечено комплексно рассмотреть отчёт Центробанка за 2016 год. Понятно, с вполне практической целью: проанализировать, насколько эффективной было работа главного регулятора, и всегда ли заявленные цели соответствовали задачам общего экономического развития страны.

Аксаков подчеркнул, что основная декларируемая Центробанком цель — снизить уровень инфляции до 4 процентов. Исходя из этого показателя и строится вся денежно-кредитная политика ЦБ, как неоднократно официально заявляли его руководители.  И цифра эта фактически достигнута, если верить сообщениям регулятора.

Но, как известно, достичь высокого результата всегда легче, чем удержать его. Потому, как подчеркнул депутат, весьма важно понимать, что будет делать Центробанк, чтобы удержать уровень инфляции на целевом уровне.

Весьма вероятно, что у членов рабочей группы — а среди них достаточно высококвалифицированных экономистов и банкиров-практиков, причём свободных от издержек и предпочтений, связанных с доступом к контролю над финансовыми потоками, как у сотрудников ЦБ, — будут и другие вопросы. Например, какими методами достигнут столь низкий уровень инфляции и как он связан с почти пятипроцентным падением потребительских расходов населения в апреле по сравнению с мартом?  Или мнение промышленников: в какой степени отсутствие инвестиций —  а объём капиталовложений в основные фонды в последние годы упал почти в два раза — повлияло на столь приятную цифру инфляции. Да и в целом: правильно ли ориентироваться на один, к тому же производный, показатель, определяя развитие экономики в целом?

В любом случае поиск ответов на эти вопросы будет полезен и выявит новые варианты того, как повысить эффективность и гармоничность денежно-кредитной политики.

Инфляцию убили. Что дальше

Крайне важно понять и последовательность процессов, которые запустил Центробанк. Известно, что Комитет по финансовому рынку во главе с Аксаковым давно и жёстко критикует регулятора за политику высокой ключевой ставки, которая ограничивает развитие реального сектора экономики, но стимулирует мировых валютных спекулянтов практически безнаказанно резвиться на российских долларовых торгах и упражняться в простейших операциях по вывозу валюты, законно получая громадные доходы на разнице между учётными ставками на Западе и в России.

Внятных объяснений, почему так происходит, руководители Центробанка не дают, ограничиваясь общими рассуждениями о пользе «дорогих денег» в нынешних условиях. Между тем ключевая ставка не должна быть высокой или низкой. Она должна быть целесообразной, соответствующей задаче выйти из кризиса и нарастить ВВП и другие ключевые показатели. Пока движение к этой цели в политике ЦБ не всегда просматривается.

Да, ЦБ постепенно снижает ставку, говорит Анатолий Аксаков, это в некоторой степени восстановит кредитную активность. Но необходимо очень тщательно, с цифрами, проанализировать, насколько  такая жёсткая кредитная политика стимулирует привлечение спекулятивного капитала и какие потери в связи с этим несёт финансовая система России, включая стабильность отечественной денежной единицы.

Видимо, на будущих заседаниях рабочей группы будут сформированы рекомендации ЦБ, которые бы выявили конкретный уровень ставок, позволяющих, с одной стороны, привлечь «живые деньги» в реальный сектор экономики не под заоблачные проценты, а с другой — отбить аппетит к быстрым и беспроблемным доходам у  игроков, организующих «финансовые пузыри», понизив уровень рисков в кредитных портфелях. На следующем заседании группа проанализирует тему, в какой степени кредитование влияет на  экономический рост. Ожидаются очень интересные и неожиданные результаты.