Ждём поворота ключа

Центральный банк пока не хочет снижать ключевую ставку, которая сегодня составляет 11 процентов, что по-прежнему чрезмерно много. Банк мотивирует свои действия, вернее бездействие, повышенным риском роста инфляции. Рядовой обыватель наивно думает, что его такие абстракции, как ключевая ставка, вовсе не касаются. В ситуации разбирались участники «круглого стола», состоявшегося в пресс-центре «Парламентской газеты».

Без кредита нет роста

Высокий процент по кредитам - серьёзнейший фактор сдерживания развития отечественной экономики. Об этом напомнил президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян. А отсутствие экономического роста в конечном счёте затрагивает всех. Когда в конце прошлого года ключевая ставка выросла до запредельных 17 процентов, за этим неизбежно последовали стагнация и даже спад. Нынешние 11 процентов, конечно, немного лучше, хотя для экономики всё равно губительны.

Доступный кредит крайне необходим сегодня, когда резкая девальвация рубля действительно даёт шансы российским товарам, делает их конкурентоспособными. Рабочая сила у нас стала дешевле, чем в Китае. Собрать некую условную машину в Румынии стоит 700 евро, в Китае - 500, а в России - 250. Условия для роста есть - нет денег.

Рассуждения о сдерживании инфляции - это отговорки. Так считает первый заместитель председателя Комитета Государственной Думы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству Михаил Емельянов. Представители Центрального банка утверждают, что лишние деньги всегда провоцируют инфляцию.

- Так то ж лишние, - говорит Михаил Емельянов. - Где они? Коэффициент монетизации российской экономики чрезвычайно низок - чуть больше сорока процентов. В Папуа - Новой Гвинее и то он больше. У нас искусственно сжата денежная масса и обескровлена экономика. Когда денег мало, они, как любой товар, становятся дорогими, и банки вынуждены отдавать их под умопомрачительные проценты. И это не потому, что банки такие плохие, а потому, что их поставили в такие условия. Это главная причина того, что у нас продолжается спад, хотя должен быть экономический рост, как после 1998 года. Просто тогда была совсем другая политика, которую проводили Примаков, Геращенко и Маслюков, в том числе и в банковской сфере. Денежная масса тогда была по существу достаточной.

Деньги контроль любят

Аргумент, что «дешёвые» деньги быстро перекочуют на валютные рынки, Михаил Емельянов считает неубедительным. Он настаивает на том, что это всего лишь вопрос надлежащего контроля. Что мешает контролировать валютные позиции банков? Во главу угла должен быть поставлен экономический рост. И когда говорят, что самый страшный налог - рост инфляции, с этим можно поспорить.

Самое страшное - это когда в результате спада производства люди теряют работу, когда перестают индексировать пенсии, зарплаты бюджетников, силовиков, военных, особенно в условиях обострения международной напряжённости. Это пострашнее инфляции. Причём инфляция у нас - проблема немонетарная. А потому бороться с ней монетарными средствами затея малопродуктивная. Надо, наверное, ограничивать тарифы естественных монополий. А денежная масса тут ни при чём.

Стоимость конечной продукции напрямую зависит от процентной ставки по кредиту. Её понижение в развитых странах используется как инструмент выхода из стагнации. Вот почему американцы в сторону повышения своей ставки действуют очень осторожно.

- О какой конкурентоспособности российских товаров может идти речь, - риторически спрашивает Гарегин Тосунян, - если стоимость товара завышена из-за гигантской процентной ставки по кредиту? И нельзя забывать, что развивающаяся экономика инфляцию преодолевает гораздо успешнее, чем пребывающая в стагнации и уж тем более переживающая спад. А мы говорим: «Вот здесь есть воспалительный процесс. Давайте его остановим, и всё». Но так ведь и гнить начнёт. Стагнация всегда хуже, чем инфляция. Я уверен, что Центральный банк понижать ключевую ставку будет. Правда, пока он излишне медлит.

Немного фантастики

Михаил Емельянов более категоричен. Он настаивает, что своей сверхвысокой ключевой ставкой Центральный банк не только не борется с инфляцией, а, наоборот её раскручивает, значительно увеличивая стоимость конечной продукции.

Возникает вопрос, что произойдёт, если российские банки и предприятия снова получат доступ к дешёвым зарубежным кредитам. Сегодня такое представить сложно, но теоретически это возможно. Либералы считают, что это повлечёт за собой укрепление курса рубля и снижение конкурентоспособности отечественной продукции. Чтобы не допустить этого, Центральному банку придётся скупать валюту и одновременно эмитировать рубли. Когда предложение рублей резко возрастает, цена на них падает. То есть снижается курс нашей национальной валюты.

Гарегин Тосунян уверен, что искусственно снижать курс рубля нет никакой необходимости. Сильный рубль - это совсем не плохо. Состояние национальной валюты - это интегральная характеристика состояния экономики страны. Крепкая валюта влечёт, конечно, некоторые издержки, но плюсов здесь гораздо больше, чем минусов. Поэтому пугать нас нашей же крепкой валютой не надо.

мнения

председатель Комитета Госдумы по финансовому рынку:

- Центробанк не снижает ключевую ставку, потому что не хочет спровоцировать ситуацию повышенного спроса на валюту. Предприятия сейчас выживают, но поощрять людей к игре на бирже Центральный банк не хочет. И правильно делает. В условиях нестабильной ситуации и всяческих апокалиптических прогнозов в прессе нужно сделать так, чтобы любые спекуляции с валютой были бы невыгодны. А для этого цена рублёвой массы должна быть достаточно высокой. Эта политика Центрального банка результативна - именно она позволила изменить ситуацию годичной давности, когда банки по запросу клиентуры активно брали в Центральном банке рубли и тут же бежали на биржу.  

Анатолий Аксаков

председатель Комитета Госдумы по экономической политике,  инновационному развитию и предпринимательству:

- Есть несколько причин удержания ключевой ставки ЦБ на нынешнем уровне. Во-первых, сложилась непонятная ситуация на нефтяном рынке. Во-вторых, в декабре предстоят достаточно большие платежи по внешним долгам. В-третьих, есть прогнозы экспертов о том, что в декабре федеральная резервная система США повысит свою ставку рефинансирования. Всё это в совокупности создаёт определённую неуверенность для рубля - он может испытать давление извне. Чтобы перестраховаться, Центральный банк решил повременить со снижением ключевой ставки до начала следующего года. Необходимо посмотреть, как будет себя вести валютный рынок. Хотя все остальные индикаторы говорят в пользу снижения ключевой ставки. Главный аргумент за её снижение - это сокращение спроса на кредиты. Деньги дорогие, и бизнес понимает, что не сможет их отработать. Инфляция падает, эффект девальвации завершается, и это ещё одна объективная причина для снижения ключевой ставки ЦБ. Допускаю, что в январе такой шаг будет предпринят.

Юрий Субботин