Кредиты стали доступнее, а приватизация подешевела

Совет директоров Банка России, как и прогнозировала ранее «Парламентская газета», объявил о том, что ключевая ставка снижена на полпроцента — с 11 до 10,5 процента. Это изменение — первое почти за год и означает некоторое смягчение денежно-кредитной политики главного регулятора.

Поддержка для реального сектора

Что означает снижение ключевой ставки? Большую доступность кредитов для промышленных предприятий и возможное увеличение инвестиций с длинным сроком окупаемости. Политика Центробанка последнего времени была направлена на жёсткое ограничение инфляции, которое обеспечивалось тем, что кредиты для экономики ограничивались высоким процентом, брать их было невыгодно. Сейчас стало полегче, ненамного, но вполне достаточно для того, чтобы пробовать разворачивать на заёмные деньги мощности по производству продуктов питания или стройматериалов с высокой степенью оборачиваемости и потому гарантированно рентабельных. Понятно, что руководитель Центробанка Эльвира Набиуллина  объясняет решение смягчить кредитную политику стабилизацией экономики и успехами в поддержании устойчивого курса рубля. Будем объективны: это не заслуга регулятора, а следствие того, что мировые цены на углеводородное сырье выросли на 80 процентов за последние месяцы, соответственно, укрепив рубль и сократив дефицит федерального бюджета. А инфляция сократилась вследствие бюджетных ограничений на повышение доходов населения, которые предопределили падение платежеспособного спроса. 

    С другой стороны, западные рынки по-прежнему остались недосягаемы для отечественных производителей. Источник инвестиций для развития экономики можно найти только внутри страны, в частности, в доступных банковских кредитах и сверхплановой эмиссии. Так что ЦБ был вынужден пойти на снижение ставки и кредитную эмиссию, ибо экономика уже не могла полноценно функционировать в условиях, когда регулятор искусственно поддерживал недостаточную монетизацию в сфере наличного и безналичного оборота.

     А востребованность в инвестиционных ресурсах велика: только в Фонде развития промышленности лежит проектов на почти полтриллиона рублей, при этом проекты прошли все возможные экспертизы и гарантируют рентабельность не ниже 20 процентов.

   Бесспорно, минимальное снижение ключевой ставки не означает отказа от генеральной концепции Банка России, согласно которой главная цель финансово-кредитной политики — уничтожить инфляцию.  Цель, на мой взгляд, совершенно фальшивая, ибо предполагает борьбу с признаком экономического кризиса, но не с его причиной. Тем не менее такую политику мировые эксперты окрестили «глубококонсервативной», имея в виду, очевидно, её односторонность, негибкость  и неспособность учитывать аргументы оппонентов. В отличие, к примеру, от действий Народного банка Китая, который едва ли не раз в месяц меняет курс юаня по отношению к доллару, чем выбивает США с экспортных площадок и разоряет многочисленных валютных спекулянтов. Даже Джордж Сорос не играет на валютных торгах в Шанхае или Гонконге, предпочитая более предсказуемые гавани вроде Московской международной валютной биржи.               

    Доллар крепчает в канун распродажи

Но есть у этого решения ЦБ и другая сторона: рубль подешевел в преддверии второго этапа приватизации стратегических активов государства. Если учесть, что в этом месяце Федеральная резервная система США с большой долей вероятности повысит учётную ставку по доллару, то можно констатировать, что иностранные претенденты на российские прибыльные предприятия получат ощутимое преимущество перед российскими конкурентами на предстоящих торгах. Попробуем посчитать: от приватизации государство намерено получить не менее триллиона рублей бюджетных поступлений. При курсе доллара в 65 (нынешний уровень) эта сумма эквивалентна примерно 15 400 миллионов долларов. Понижение учётной ставки ЦБ России опустит курс рубля примерно на 50—70 копеек, а если ФРС повысит ставку рефинансирования на полпроцента, это повысит стоимость доллара ещё на рубль. Итого — полтора рубля в моменте. Стартовая стоимость приватизации при таком курсе уменьшается почти на 500 миллионов долларов! Сумма неплохая, за неё стоит побороться, используя нехитрые финансовые приёмы. К тому же уменьшатся в долларовом исчислении и затраты на покупку российской нефти и других видов сырья, что, бесспорно, будет способствовать тому, что западные компании получат дополнительные финансовые возможности, чтобы выйти из кризиса.

  Так хорошо для российской экономики или плохо, что ЦБ наконец преодолел себя и всё-таки уменьшил ключевую ставку? Определённо на этот вопрос ответить трудно по той причине, что само по себе это понижение слабо повлияет на экономику в целом. Это действо необходимо сопровождать комплексом мер: стратегическим планированием расходов и инвестиций, осознанной промышленной политикой, стимулированием экспорта высокотехнологичной продукции, борьбой с масштабными спекуляциями на валютном рынке и санацией мошеннических банков… Пока такой программы ни у Правительства, ни у Центробанка нет.